日本股票回购热潮首次降温：估值提高与全球不确定性促使企业更倾向于“现金为王”

根据最新数据显示，现金为王截至本周二的日本热潮财政年度中，日本企业宣布的股票估值更倾股票回购计划数量出现了下降，标志着自2020年以来的回购首次减退。

数据显示，首次截至3月31日，降温本财年内，提高日本上市公司共宣布1365项回购计划，全球企业较前一年的不确1399项有所减少。美国的定性关税政策不确定性可能导致企业更加倾向于持有现金，而股价的促使快速上涨也让企业在高估值情况下对回购持谨慎态度。

EnTorch Capital Partners的向于首席投资官Yoshiki Nagata表示，日益增长的现金为王对国际局势的担忧，尤其是日本热潮伊朗问题，可能进一步抑制回购的股票估值更倾决策。“如果回购数量同比减少，日本股票的相对吸引力可能会减弱。”

此次回购规模的缩减，是自东京证券交易所于2023年推动企业治理改革以提升资本使用效率以来的首次。在上一个财年，回购总额创历史新高，达到了24.9万亿日元（约1560亿美元），同比增长27%，这在一定程度上得益于丰田汽车公司在其管理层收购计划中的股份回购。

日本的股票回购速度正在放缓

尽管回购措施为部分投资者带来了一定的欣慰，但批评意见指出，企业更关注股东回报，而忽视了新投资和并购的机会。

三井住友日兴证券的首席量化分析师Keiichi Ito表示：“许多公司通过回购和增加分红来减少股份、提升净资产收益率（ROE）已经成为一种简单直接的方式，”他补充道，“但我们可能开始看到更多管理层开始重视投资而非回购，而这是一种积极的发展。”

在经历了一段时间的快速增长后，日本公司的股东回报水平可能会保持在高位。与创纪录的21.7万亿日元股息支付相结合，上一财年的总股东回报超过了45万亿日元。

东京海上资产管理的高级基金经理Tetsushi Wakayama表示，由于日本企业仍然拥有大量现金，并向股东返还多余资金，预计回购不会大幅减少。他指出，持续进行相当于市值约2%的回购，有望支撑股市。

Wakayama表示：“在向股东返还多余现金流的同时，保持有纪律的投资以增强竞争力和推动增长，取得平衡至关重要。”